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沈煤推进改制IPO或注入红阳能源二选一

2019-03-09 12:51:13

沈煤推进改制 IPO或注入红阳能源二选一

优质资产注入承诺已过去6年,这一次,红阳能源大股东沈阳煤业(集团)有限公司(以下简称沈煤集团)能否兑现承诺?

10月26日,沈阳焦煤股份有限公司(以下简称沈阳焦煤)正式揭牌成立,而该公司由沈煤集团、中信集团和信达资产共同发起成立。

10月29日,红阳能源证券部人士对表示,资产注入的事情主要是大股东方面负责。

沈阳焦煤为在沈阳焦煤有限公司(以下简称沈焦公司)的基础上改制而来,沈焦公司的母公司沈煤集团系辽宁国资委旗下企业,持有红阳能源43.86%股份。

7月底,在证监会辽宁监管局的监督下,沈煤集团给出6年前未完成股改承诺的新时间表:沈煤集团将加快相应资产的整合,力争用两年时间完成相关承诺。

不过,一位煤企人士却对此提醒,在沈煤集团中,焦煤资产是核心的资源,该集团一直想将焦煤主业独立出来上市,现在还不清楚沈阳焦煤的成立,是为IPO还是注入红阳能源做准备。

IPO还是注入?

根据沈煤集团的十二五规划,企业营收突破500亿元,煤炭主业产能达到5000万吨的规模。据此要求,仅产能一项即较之2010年须增长2.5倍,使得上市募资成为沈煤集团的主要融资选项。

7月1日,沈煤集团总经理尹?友在一次内部会议上表示,要认真搞好资本运作,加快推进沈焦公司上市。

事实上,2006年7月,时称金帝建设的红阳能源正在进行股改。作为大股东的沈煤集团彼时做出承诺:将在未来一段时间内适时向金帝建设注入优质资产。

六年中,沈煤集团迟迟未兑现先前的股改承诺,由此也自尝苦果:其持有的9109.75万股限售股份至今仍未解禁;沈煤集团下属公司多次谋划的海外上市计划也因此事流产。

在监管部门的监督压力下,沈煤集团终于给出两年内兑现承诺的时间表。

长城证券分析师刘斐在一份研报中称,红阳能源现有资产成长空间有限,也难以支持现有股价。沈煤集团符合条件的优质资产是煤炭,若集团资产注入,煤炭资产注入的可能性。

不过,资产注入红阳能源仍具有不确定性。7月份,沈焦公司将其21.86%股权放在沈阳联合交易所挂牌

转让。有意思的是,沈焦公司的第二大股东中信集团恰好持有其21.86%的股权。

转让已经完成,但时间比较久,我们已记不起是那家公司接手。沈阳联合交易所一位人士在中告诉。

在一份名为《中信锦绣焦煤股权投资基金(有限合伙)投资者推介书》上看到,该公司拟募资33.5亿人民币收购一个东北省属大型国企21.86%的股权。并称该国企计划在2012年9月至2013年3月完成上市辅导工作,并于2014年完成上市发行。

上述煤企人士对此表示,沈阳焦煤注入至红阳能源中不是没有可能,现在在证监会处排队的企业有700多家,乐观的估计,按照每年150家公司计算,沈阳焦煤要独立上市至少等到2016年之后。如此时间表,沈煤集团已失去发展良机,也难以实现其十二五目标。

信达债转股

在沈阳焦煤的成立历程中,信达资产是一个绕不过去的名字。

沈焦公司2012 年度期中期票据募集说明书上显示,截至3月31日,沈煤集团占股61.47%;中信集团持股21.86%;信达资产出资3.4645亿元,占比16.40%。

信达资产持股沈煤集团由来已久。2002年初,根据国家经贸委对沈煤集团实施债转股的批复,沈煤集团、信达资产、华融资产共同组建了沈阳矿业有限公司。

信达资产资料显示,大同煤矿、淮南矿业、阳泉煤业、沈煤集团等均被其列为债转股客户。

信达资产认为,推动债转股企业实现战略重组,对企业实施股份制改制、保荐上市,实现债转股资产的大幅增值。并认为,债转股股权资产将成为中国信达未来一段时期的主要利润增长点。

此前,对陕煤股份、淮北矿业、大同煤业等资产处置问题上,信达资产均力推债转股方式。

华泰联合煤炭分析师陈亮认为,信达股权问题的解决,双方有动力更有博弈,煤炭集团需要通过上市公司平台实现整体上市,同时为集团进一步扩张融资;出路在信达资产以持有的集团股权置换上市公司股权,焦点在对价。

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