有色金属行业瑞士黄金公投民粹难改金价大势

2019-11-10 21:16:27 来源: 和平信息港

有色金属行业:瑞士黄金公投 民粹难改金价大势 几无可能通过

上周,基本金属反弹,镍、锡大涨6.7%、4.4%。中国央行意外降息,上周五大宗商品集体上涨,但国内金属价格都高开低走。我们认为,降息反映了货币政策进一步宽松的取向,中长期利于实体需求和投资的恢复,同时也利于负债高的有色企业降低财务成本,对有色板块影响正面。不过,由于中国对工业品需求系统性下移,除美国外地区的需求衰退预期在加强,再加上前期上涨已经透支了较多供应收缩、流动性改善、三级火箭之类的预期,预计基本金属板块整体利好,但超额收益可能不大。铜、铝供给端压力,谨慎为宜;镍库存已出现快速去化端倪,成本支撑开始发力,建议关注。

上周,黄金微反弹1.1%。美元走强、海外经济增长放缓、石油等大宗商品价格下行,美国国内通胀有下行压力,近期金价小幅反弹。实际上,在美联储加息预期制约下,金银价格极为脆弱,而反应美国劳动力市场改善程度(工资增速)、美国经济增速(一季度可能因寒冬再度衰退)的数据尚不稳定,加息时点的市场预期被反复调整,使得金价持续摆动。我们认为,贵金属资产的系统性机会要等到美联储加息预期兑现之后,介时或有一跌。

瑞士黄金公投在即,终对金市刺激或有限:全民公投在瑞士较常见,公投通过条件苛刻(双过半制投票,即不仅全国的投票人50%以上支持,且瑞士26个州中要13个以上投票通过;动议的三项内容逐一投票,且三项投票都必须经双过半制通过),民调显示反对率达64%。理论购金量为5年合计1820吨,即便通过,瑞士央行也可通过黄金套息交易等方式减少实际购金规模。

上周,稀土价格多数下跌,镝、忒继续上涨。近期氧化镝价格坚挺,系因泛亚交易所商业收储以及部分企业上交国储,供应商不急于低价出售,但下游需求仍显清淡。2015年将取消稀土出口配额和关税政策,预计近期将持续有对冲政策出台;同时,依法治国背景下,今年稀土打黑力度较大,如能查处大案要案,将对黑色稀土产业链加大震慑。建议关注广晟有色、盛和资源、厦门钨业、创兴资源以及威华股份。

上周,钨、铬、镁、锰下跌,钼、锂上涨。年,锆英砂经历了"成本抬升+新产能短缺+下游囤积库存"、"价格暴涨打击下游需求+产业链持续去库存"的完整周期。目前行业上游已基本完成库存去化,锆价企稳触底。

投资建议:

,继续推荐有色四小龙:宜安科技、焦作万方、云海金属和利源精制,焦作万方出油在即,一旦正向催化剂出现,存在大概率回转机会;第二,关注核电、高铁受益标的,建议重点关注东方锆业:1.公司传统锆业务盈利触底回升,2.核级海绵锆一旦连通中核集团的销售络,高壁垒、高毛利产品将快速放量,3.中核集团已搭建完整的核级锆产业链,但其在东锆的持股比例偏低,随着国家层面自上而下力推核电业务,中核集团有必要、也有动力加快核级锆产业的整体上市;4.受益于沿海/内陆核电重启、"十三五"能源规划,及中国核电出口,2015年核电板块将持续受到催化。第三,其他关注标的:中钨高新、众和股份。

风险提示:1)全球经济加速下回拖累需求;2)美联储加息步伐加快。

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